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碧桂園股價急挫 CFO辭職
碧桂園3月19日發佈公告稱，集團首席財務官伍綺琴提出辭代辦信貸信貸年息借貸增貸轉貸職，從今年4月30日起生效。
與此消息相關，碧桂園股價午後分期車借款信貸年息借貸增貸轉貸加速下跌，收盤大跌12.037%，報2.85港元，為2012年10月以來最低。
伍綺琴自2008年2月起擔任碧桂園首席財務官。據說，她是碧桂園主席楊國強親自上門請來的。彼時，碧桂園正從2007年的高峰急速跌落，碧桂園大股東楊惠妍的資產縮水高達75%。不過，伍綺琴憑借其在香港投行和金融圈的深厚人脈，幫助碧桂園的多項融資順利進行。
伍綺琴此前任職於香港恒隆地產，2005年從助理董事升任執行董事，為恒隆地產40多年來惟一的女執行董事。
碧桂園的公告稱伍綺琴是由於私人原因辭職。但有業內資深人士認為，碧桂園的股價長期表現不佳，可能也是伍綺琴萌生退意的因素之一。
根據3月12日公佈的年報，2013年碧桂園合同銷售額達1060億元，同比增長123%。純利同比增長24.2%至85.1億元。但與此同時，公司毛利率同比下跌6.3個百分點至30.3%，負債率則從2013年的53.9%大升13.4個百分點至67.3%。
碧桂園曾經是香港資本市場轟動一時的明星企業。碧桂園2007年4月IPO時的認購人數，僅次於此前的工商銀行和中國銀行；高達3335億港元的凍結額，當時創歷史第二大紀錄；股價最高到達14.18港元，由此還將第一大股東楊惠妍推上瞭內地女首富的位置。
但2007年四季度起，碧桂園走向瞭全面的滑落，其股價曾在2008年從1月2日的年內最高9.14港元，到10月28日的1.1港元，跌幅高達88%。令人詫異的是，即使2013年公司業績翻番，創造瞭整個房地產行業的奇跡，也沒有讓股價稍有起色。反而在正式公佈年報後的兩天，即3月13日和3月14日，累計下跌超過20%。
一位房地產分析師表示，雖然整個資本市場都對房地產板塊充滿警惕，但像碧桂園這種跌幅還是不太正常。現在外部人士還沒有看到公司基本面發現什麼重大變化，也沒有聽到它發生資金的流動性問題。他同意一種分析，即投資者對以碧桂園為代表的開發模式不再感興趣瞭。
根據市場的主流分析，碧桂園模式的特點是，低成本拿地，然後快速開發，配套到位，低價開盤，精裝修交房。郊區大盤是碧桂園模式的代表。在2013年曾經有多個大盤實現日光，一個項目的銷售額動輒是30億、50億。這對於售價不高的碧桂園來說並不容易。
碧桂園的項目大多位於三四線城市，甚至不少項目屬於多數人沒有聽說過的縣級城市。碧桂園一次開盤去化率高，並不等於二次三次開盤也能保持這樣的銷售速度。一旦銷售受阻，存貨就會迅速膨脹，這對於利潤率不高，寄望於快速周轉的公司來說，壓力就是空前的。
更加重要的是，業內普遍認為，雖然2014年整體房地產市場充滿不確定性，但有一點卻是基本可以確定，那就是三四線城市的房地產市場將面臨調整，房價下跌、銷售不暢的危險遠高於二線城市。也因此，主要佈局於三四線城市的碧桂園，必然成為資本市場沽空的對象。從這個意義上說，不僅僅是碧桂園，而是碧桂園所代表的舊模式，都面臨重新估值的可能。這或許也是其股價自2008年以來的絕大多數時間一直沒能回到發行價的重要原因。
此外，碧桂園的海外業務重兵佈局於馬來西亞，有三個項目。雖然去年大賣70億，但馬航失聯事件，也令其海外銷售蒙上瞭一層陰影。在移動互聯網的沖擊下，萬科在尋找自我顛覆的路徑，包括碧桂園在內的其他開發商，也不能在傳統舊路上吃老本瞭。
新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2014-03-20/08152653359.shtml
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